Consultas financieras

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En la Biblioteca de esta misma sección, tenéis acceso a todas las consultas recibidas que consideramos de interés general, con sus respectivas respuestas.

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Biblioteca de consulta

15 de Enero de 2008

Tengo que realizar la valoración de la empresa donde trabajo, qué tasa de descuento debo utilizar para actualizar los flujos de efectivo futuros que he estimado?

Depende. Así, por ejemplo, si los flujos de efectivo que has considerado corresponden a los equity cash flows (flujos de caja de los accionistas), entonces la tasa a utilizar será la rentabilidad exigida por dichos accionistas. De utilizar los flujos de caja libres del negocio, deberías usar la tasa correspondiente al coste promedio ponderado del capital de la empresa (WACC).

22 de Enero de 2008

Mi compañía vende productos en el extranjero (fuera de la U.E.) y tenemos un riesgo importante de tipo de cambio debido a que cobramos en moneda extranjera y manejamos unos plazos de cobro bastante elevados. ¿Qué tipo de instrumentos financieros existen para cubrir ese riesgo?

En primer lugar, cabe citar los seguros de cambio. Se trata de “futuros OTC” que comercializan habitualmente las entidades financieras y que son utilizados habitualmente por muchas empresas con un riesgo semejante al vuestro. De forma muy resumida, consiste en la contratación, para un determinado volumen en divisas, de un tipo de cambio concreto con un vencimiento que también se fija.
Si deseáis contratar instrumentos más “sofisticados” existe la posibilidad de que contratéis opciones sobre divisas. En vuestro caso, por ejemplo, podríais comprar opciones de venta de las monedas extranjeras con las que operéis. En dichas opciones de venta se establece el precio de ejercicio (tipo de cambio), el volumen de divisas (nocional) y la fecha de ejercicio de la opción (al tratarse de una compra de una opción de venta, vosotros seríais quienes tenéis la posibilidad de elegir si ejercitar la opción o no).
La compra de opciones tiene coste (la prima que se paga) pero éste se puede ver compensado realizando compras y ventas de opciones formando instrumentos más complejos como los collars.

15 de Febrero de 2008

Si estoy valorando una empresa mediante una técnica de descuento de flujos de caja, ¿cuántos años de flujos de efectivo debo considerar?

En general, salvo que la empresa tenga una “vida definida”, debo realizar una valoración asumiendo que la empresa seguirá en continuidad indefinidamente. En ese caso, procederemos de acuerdo con la respuesta que dimos a la consulta formulada el 16-12-07, también publicada en esta sección.

5 de Marzo de 2008

Quiero valorar mi compañía de cara a venderla y tengo claro que voy a realizar dicha valoración mediante el descuento de flujos de caja. No obstante, no sé qué horizonte temporal debo considerar. ¿Pueden ayudarme?

El horizonte temporal a considerar (número de años en los que se generarán los flujos de caja que se descontarán para obtener la valoración) depende del tipo de negocio de la sociedad. Si se trata de una sociedad sin un plazo de vida definido, te aconsejamos que estimes con un alto nivel de detalle los flujos de los próximos 5-10 años y que calcules un valor residual como una renta perpetua con un crecimiento constante o decreciente.

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comentarios(3) |

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